Analiz- Günlük Bülten (Şeker Yatırım)

BİST: Dün güne sınırlı tepki alımları ile başlayan ve günün devamında yukarı yönlü
pozitif seyrini sürdüren BİST 100 Endeksi günü %1,26 yükselişle 10.618,97 seviyesinden
tamamladı. Sınai Endeks %1,26 artarken, Bankacılık Endeksi %1,31 yükseliş
kaydetti. BİST'te Temmuz ayı başında başlayan yükselen trend korunurken yükselişlerde
kar satışı, geri çekilmelerde tepki alımları izlenmeye devam ediyor.
İkinci çeyrek finansal sonuçlarının ön planda olduğu Borsa İstanbul'da, açıklanan
finansallara bağlı olarak hisse bazlı ayrışmaların belirginleşmesini bekliyoruz.
Global tarafta dün risk iştahı karışık bir seyir izledi. Avrupa borsaları
günü sınırlı pozitif bir seyirle tamamlarken, ABD borsaları Fed faiz kararı
sonrası karışık bir seyirle tamamladı. Fed, tarife belirsizlikleri nedeniyle piyasa
beklentilerine paralel olarak faizlerde değişikliğe gitmezken, Fed Başkanı
Powell toplantı sonrası yaptığı açıklamada Eylül ayına dair henüz bir karar almadıklarını,
verileri göz önünde bulundurarak karar vereceklerini belirtti. Powell'ın
açıklamaları Fed'in Eylül'de faiz indirimi beklentisinin azalmasına neden
oldu. Bu sabah ABD ve Alman DAX vadeli endekslerinde sınırlı pozitif bir görünüm
izleniyor. Japonya Merkez Bankası'nın beklentilere paralel faiz oranlarını
değiştirmemesi ve mevcut yıla ilişkin enflasyon tahminini yukarı yönlü revize etmesi
sonrası Asya borsalarında ise karışık bir seyir hakim. VİOP-30 Endeksi akşam
seansını %0,07 yükselişle tamamladı. Bugün yurt içinde TCMB Para Politikası
Kurulu toplantı özeti takip, makroekonomik veri tarafında ise Haziran ayı dış
ticaret verileri takip edilecek. Güne yatay bir seyirle başlamasını beklediğimiz
Endeksin günün devamında ise dalgalı seyrini sürdürmesini bekliyoruz.

Para Piyasaları: Dün Dolar kuru 40,5829-40,5848 bandında işlem görerek gün sonunu,
önceki gün sonuna göre %0,02 oranında değer kazancıyla 40,5834 seviyesinden
tamamladı. %50 Dolar ve de %50 Euro içeren döviz sepeti karşısında da Lira %0,28
oranında değer kazandı. Dün, borçlanma araçları piyasasında on yıllık gösterge
tahvilinin getirisi %31,81-%32,12 seviyeleri arasında hareket ederek günü, önceki
kapanışa göre 17 baz puan düşüşle % 31,84 seviyesinden tamamladı.

Şirket Haberleri:
Garanti BBVA (GARAN) 2Ç25 solo finansal sonuçlarında beklentilerin oldukça üzerinde
28,326 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel: %12 artış). Açıklanan net kar
rakamı 23,403 milyon TL olan piyasa beklentisinin %21,4 üzerinde gerçekleşmiştir.
Ortalama özkaynak karlılığı 3A25'teki %30,5 seviyesinden %30,7 seviyesine
sınırlı yükselirken, bütçe beklentisi olan %30-%32 seviyesi ile uyumlu gerçekleşmiştir.
Artan fonlama maliyetlerine rağmen korunan çekirdek net faiz gelirleri,
ücret & komisyon gelirlerinde kuvvetli artış (çeyreksel +%16'lık artış) ve bazı
yüksek tutarlı kalemlere ilişkin karşılık iptalleri 2Ç25'te net karın yüksek
gerçekleşmesindeki faktörler olmuştur. Çekirdek SYR 2Ç25'te %14,7 seviyesine ulaşmıştır
(1Ç25: %14,8). Kredi riski maliyeti (net) 146 baz puan seviyesinde olup
bütçe beklentisi %2-%2,5 baz puan seviyesinin oldukça altındadır. Banka 2025
yılı bütçe beklentilerinde değişiklik yapmamıştır. Beklentilerin oldukça üzerinde
gerçekleşen net kar rakamından kaynaklı olarak hisse için pozitif bir etki
bekliyoruz (Pozitif).

Ford Otosan (FROTO), enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına
göre 2Ç25'te hem bizim beklentimiz olan 6.095mn TL'lik net kar tahminine hem
de piyasa ortalaması olan 6.037mn TL net kar tahminine paralel, yıllık %24,3'lük
düşüşle 6.111mn TL net kâr elde etmiştir (2Ç24: 8.070mn TL).
- Craiova Fabrikası'nın 196mn ?'luk ikinci taksit ödemesi ve EUR'nun güçlü değer
kazancı neticesinde sert yükseliş gösteren net kur farkı giderlerinin negatif
etkisiyle yıllık %85,3 yükseliş gösteren net finansman giderleri (2Ç25: 13.3mlyr
TL, 2Ç24: 7.2mlyr TL),
- Net parasal pozisyon kazancının geçen senenin aynı dönemine göre düşüş göstermesi
(2Ç25: 3.554mn TL, 2Ç24: 7.786mn TL),
- 2Ç24'teki ertelenmiş vergi gelirlerinin pozitif etkisine kıyasla 2Ç25'teki dönem
vergi gideri yazılması, Şirket'in net kar rakamının yıllık %24,3 daralmasına
yol açan unsurlar olmuştur.

Ford Otosan'ın, 2Ç25'te toplam satış adetleri güçlü yükseliş göstererek yıllık 38%
artmış ve 192.078 adet olarak gerçekleşmiştir (2Ç24: 139.159 adet). Pazardaki
yoğun fiyat rekabeti & buna paralel agresif satış kampanyaları, finansmana erişimdeki
zorluklar ve makroekonomik belirsizliklere rağmen Şirket'in yurtiçi satışları
orta ticari araç segmentinden gelen yıllık %19'luk artış katkısıyla yıllık
%2 yükseliş göstererek 25.649 adet olarak gerçekleşmiştir (2Ç24: 25.152 adet).
2Ç25'te yurt içi satış gelirleri ise piyasadaki rekabetçi fiyatlandırma ortamı
nedeniyle araç satış kampanyalarındaki artışlar ve satış karması etkisi nedeniyle
yıllık %4 düşüş göstererek 32.838mn TL olarak gerçekleşmiştir (2Ç24: 34.239mn
TL). Şirket'in ihracat adetleri ise 2Ç24'e göre 2Ç25'te oldukça güçlü yükseliş
göstererek yıllık %46 artışla 166.429 adet olarak gerçekleşmiştir (2Ç24:
114.007 adet). 1 Ton & 2 Ton Ticari araçların güçlü satış performansı ve TL'nin
EUR karşısında değer kaybı nedeniyle Şirket'in yurt dışı gelirleri, 2Ç25'te %47'lik
artış göstererek 161.955mn TL olarak gerçekleşmiştir (2Ç24: 109.964mn TL).
Sonuç olarak, Şirket, 2Ç25'te yıllık %35'lik artışla bizim beklentimiz olan 195.280mn
TL'ye ve piyasa ortalaması olan 193.119mn TL'ye paralel 194.793mn TL'lik
(2Ç24: 144.203mn TL) satış geliri elde etmiştir. Ford Otosan, 2Ç25'te bizim
beklentimiz olan 12.321mn TL'nin ve piyasa beklentisi olan 11.860mn TL'nin hafif
üzerinde, 12.605mn TL FAVÖK açıklamıştır. 2Ç25'te Şirket'in brüt kâr yıllık %15'lik
yükseliş gösterirken brüt kar marjı üretimde elektrikli araçların oranının
artması, ithal araçlarda kur kaynaklı maliyet baskısı, rekabetçi fiyatlandırma
oranı ve SMM'deki artışla 1.5 y.p. düşüş göstererek %8,2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı ise 2Ç25'te %6,5 olarak gerçekleşmiştir. 2025 Beklentileri:
Şirket, 2Ç25 finansal sonuçlarıyla birlikte 2025 yılına dair beklentilerinde
hafif güncellemeye gitmiştir. Buna göre, Ford Otosan, 2025 için yurtiçi perakende
pazarı beklentisini 1.050-1.150bin adet (Önceki: 950-1.050bin adet) bandında
şekillendirmiştir. Ford Otosan'ın yurt içi perakende satış beklentisini ise 90-100bin
adet bandındadır. Ford Otosan, ihracat adeti beklentisini 610-660bin adet
(Romanya: 200-220bin) (TR: 410-440bin adet) olarak şekillendirmiştir. Ford
Otosan, 2025 toplam satış adeti beklentisini 700-760bin adet aralığında belirlemiştir.
Şirket, toplam üretim tahminini ise 700-750bin adet bandında şekillendirilmiştir
(Romanya Fabrika üretim adeti beklentisi: 240-260bin adet, TR: 460-490bin
adet). Şirket, 2025 yatırım harcaması hedefini 600-700mn EUR olarak (Önceki:
750-850mn EUR) (Genel Yatırımlar: 130-150mn EUR, Ürün Yatırımları: 470-550mn
EUR (Önceki: 620-700mn EUR) belirlemiştir. Ford Otosan, ayrıca 2025 yılı için
satış gelirleri büyümesinin yüksek tek haneli artacağını beklemekte olup FAVÖK
marjının ise %7-%8 aralığında gerçekleşmesini beklemektedir (Nötr).

İş Bankası (ISCTR) Kosova'da bulunan Priştine ve Prizren Şubeleri ile Kosova Ülke
Müdürlüğü bünyesindeki aktif ve pasifinin yerel bir bankaya satışına dair yapılan
anlaşma, Kosova Merkez Bankası tarafından onaylandığını duyurmuştur. Devir
işlemlerinin tamamlanmasının ardından Banka'nın Kosova'daki faaliyetleri sona
erecektir.

Koç Holding'in (KCHOL) bugün piyasa kapandıktan sonra 2Ç25 finansallarını açıklaması
bekleniyor. Koç Holding'in 2Ç25 medyan kar beklentisi 1,598 milyon TL seviyesinde
bulunuyor.

Yapı Kredi Bankası (YKBNK) 2Ç25 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde
11,330 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı piyasa beklentisinin
%12,3 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Yapı Kredi Bankası'nın net kar rakamı yıllık
bazda %59,5 artarken, çeyreklik bazda ner kar %0,8 seviyesinde azalış gösterdi.
Banka ayrıca 2025 yılı beklentilerinde de revizyonlar yaptı. Buna göre banka 2025
net faiz marjı iyileşme beklentisini 300 baz puandan aşaı yönlü revize ederek
200-225 iyileşme beklentisine çekti. Banka komisyon geliri büyüme beklentisini
de %25-30 seviyesinden yukarı yönlü ?40% seviyesine çıkardı. Banka diğer yıl sonu
beklentilerini ise korudu.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -