Analiz- Ford Otosan Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler)

FROTO
Güçlü yurtdışı operasyonları
FROTO 2025 2.çeyrekte 194.79mlr TL hasılat, 12.6 mlr TLFAVÖK, 6.11mlr TL net kar
ile beklentilere paralel sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.

Satış kırılımına baktığımız zaman ihracat tarafında 2Q25'de %47'lik ciro artışı
görürken iç Pazar zorlu koşullar ve yoğun rekabet ortamının getirmiş olduğu etkilerden
dolayı yürütülen agresif satış politikaları etkisiyle %13 daraldığını görmekteyiz.

Adetsel satışlarda ise iç pazarda 2Q25'de %2'lik artış ile 25.649 adet olurken y.dışı
satışlarda %46'lık güçlü büyümeyle 166.429 adet olarak gerçekleştiğini görmekteyiz.
İç pazarda ticari araç segmenti 2Q25'de adetsel anlamda %28 artış gösterirken
Avrupa'da ticari araç pazarı %13 daralırken şirketin güçlü araç portföyü
ve güçlü satış rakamları sayesinde %17.7'lik Pazar payı elde etmiştir.(önceki
%14.6)

Karlılığa baktığımız zaman hem çeyreksel hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
hem ihracatın payının artması hem de özellikle iç pazardaki rekabetçi fiyatlandırma
ortamından kaynaklı daraldığını görmekteyiz. FAVOK rakamına baktığımızda
brüt kar daralma gösterse de gider optimizasyonundan ve esas faaliyet karından
diğer gelirlerdeki(kur farkı+ vadeli satıştan kaynaklı finansman geliri) artıştan
dolayı geçtiğimiz çeyreğe göre %18 artış gösterdiğini görmekteyiz. Net Kar
ise 6.11mlr TL beklentiye paralel gelmiştir.

Borç yapısında ise önemli bir değişim bulunmamakla beraber FROTO'nun NetBorç/FAVOK
çarpanı 1.99 olarak gerçekleşmiştir. Buna ek olarak şirketin nakit akışındaki
güçlü toparlanmayı da pozitif değerlendirmekteyiz.

Genel olarak baktığımızda beklentiye paralel sonuçları pozitif değerlendirmekteyiz.
İç pazarda oluşan baskının yılın ikinci yarısı itibariyle toparlanmasını beklerken
Avrupa'da otomotiv sektörünün hasar aldığı bir dönemde yurtdışı operasyonlarındaki
güçlü ve sürdürülebilir büyümeyi pozitif değerlendirmekteyiz.

Şirketin Avrupa'da ticari araç pazarında önemli bir oyuncu olması buna ek olarak
yenilenen araç portföyünün de etkisiyle otomotiv sektöründe hikaye anlamında ayrışarak
devam etmesini beklemekteyiz.

Ticari araç pazarında Çin etkisi sınırlı olsa da rekabetçi koşullardan kaynaklı
oluşan fiyat baskısının karlılığa etkisinin ise bir süre daha devam etmesini beklemekteyiz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -