Analiz- Ford Otosan Finansal Değerlendirme Raporu (İnfo Yatırım)

Ford Otomotiv (FROTO)


Ford Otomotiv (FROTO), 2025 yılının ikinci çeyreğinde beklentilerin hafif üstünde
194,8 milyar TL ciro, beklentilerin %10 üstünde 12,6 milyar TL FAVÖK ve 6,05
milyar TL olan konsensüs beklentiye paralel 6,1 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan
finansallar geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre ciroda %35, FAVÖK'te %32
artışa, net karda %24 azalışa işaret etti. Yarı yıldan yarı yıla bakıldığında
2025 yılının ilk yarısında 2024 yılının ilk yarısına göre ciro %12 artarken, FAVÖK
%4, net kar %39 azaldı.

Yurt içi satış gelirleri, rekabetçi fiyatlamalar nedeniyle kısmi olsa azalsa da
yurt dışı satışları Euro / TL'nin güçlenmesi ile artış kaydetti. Brüt kar marjı
%10,2 seviyesinden % 8,4'e geriledi. Rekabetçi fiyatlandırma ortamı, ithal araç
maliyetindeki artış, enflasyon düzenlemesi gibi etmenler marjı geri çekti. Net
borç / FAVÖK oranı ise 2,38x'ten 1,66x'e geriledi.

ODD verilerine göre Ocak-Haziran döneminde ise otomobil satışları geçen yılın aynı
dönemine göre %5,4 artarak 488.033 adete, hafif ticari araç satışları %3,8 artışla
119.376 adete, toplam satışlar ise %5,1 artışla 607.379 adete yükseldi.
Elektrikli otomotiv satışları % 17,6 Pazar payı ve 85.894 adet satış ile (Ocak-Mayıs
2025: %15,2 pazar payı ve 59.848 adet satış) yukarı yönünü sürdürdü. İlk
çeyrekte daralan sektör, ikinci çeyrekte agresif satış kampanyaları ve ÖTV'de beklenen
artışlar nedeniyle artış kaydetti.

FROTO'nun 2025 yılının ilk yarısında yurt içi perakende satışları %2 artışla 50.109
adete yükselirken, pazar payı 0,2 puan düşüşle %8'e geriledi. Şirket pazar
payında üçüncü sırada yer aldı. Ticari araç satışlarında liderliğini sürdüren şirket,
bu segmentte pazar payını % 25,6'dan %27,50'ye yükseltti. Ayrıca şirketin
hafif ticari pazar payı %18,1'den %22,4'e, orta ticari araçlardaki pazar payı
%34,1'den %34,4'e yükseldi. Temmuz ayında gelen pick- uplardaki vergi avantajının
azalması durumunun bu segmentte fiyat rekabetini artıracağını, güçlü fiyatlama
politikası ve yönetimi nedeniyle şirketin bu noktada öne çıkabileceğini düşünüyoruz.

Yurt dışı taraftaki güçlü duruş ise sürmeye devam etti. Şirketin yurt dışı satış
adeti %18 artış kaydetti. Özellikle ikinci çeyrekte gözle görülür %46'lık artış
meydana geldi. Şirket, Türkiye'nin toplam araç ihracatının %38'ini, ticari araç
ihracatının ise %88'ini gerçekleştirdi. Şirketin ihracat pazarının %28'ini İngiltere,
%16'sını Almanya, %14'ünü İtalya oluşturdu.

Türkiye otomotiv üretimi ilk yarıda geçen yılın aynı dönemine göre paralel olarak
706.442 adet olarak seyretti. Romanya otomotiv üretimi ise %3 düşüşle 284.216
adete geriledi. Şirketin toplam üretimi ise %12 artışla 351.861 adete yükseldi.
Bu yükselişte geçiş süreci tamamlanan Puma Gen-E ve E- Courier etkili oldu. Elektrikli
araçların pazardaki payı da artıyor.

Elektrikli otomotiv satışları %17,6 Pazar payı ve 85.894 adet satış ile (Ocak-Mayıs
2025: %15,2 pazar payı ve 59.848 adet satış) yukarı yönünü sürdürdü. FROTO
ise 2025'e kadar ürettiği tüm modellerinde %100 elektrikli seçeneklerini müşterilerine
sunmayı hedefliyor. Şirketin, 2035 yılına kadar Avrupa'da tamamen elektrikli
filo araçları sunma stratejisi bulunuyor.

Şirket tarafından toplam otomotiv pazarı ve yatırım harcamalarında revizyona gidildi.


Açıklanan finansalların hisse üzerine sınırlı olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -