Analiz- FROTO 2Ç25 Finansal Sonuçlar (Garanti BBVA Yatırım)

Tavsiye: Endeks Üzeri (EÜ)
Hedef Fiyat: 148.50 TL
Net Kar Beklentilere Paralel

- Ford Otosan, 2Ç25'te 6,267mnTL olan piyasa beklentisine paralel 6,111mn TL net
kar açıklamıştır. Net kar yıllık %24 ve çeyreklik bazda %11'lik azalışa işaret
etmektedir. Böylece 6A25'te 12,988mnTL net kara ulaşılırken, bu dönemde Ford Otosan
Romania'nın konsolide net kara solo 1.7mlrTL katkısı olmuştur.
- 2Ç25 sonuçlarının ardından yılın ilk yarısında yurtiçi satış adetleri yıllık %3
artmasına rağmen, yurtiçi satış gelirleri rekabetçi fiyatlandırma ortamı ve satış
karması etkisi nedeniyle %10 azaldı (1Ç25: -16%). Yurtdışı satış geliri ise
yurtdışı satışlarında %18 artış ve EUR/TL'nin yıllık bazdaki güçlü değerlenmesi
etkisiyle %19 artış (1Ç25 -4%) kaydetti. Böylece yıllık bazda gelirler 6A25'te
%12 artışla 365.4mlrTL oldu. 2Ç25'te satış gelirleri ise beklentiye paralel
yıllık bazda %35 artarak 194,793mnTL oldu.
- Ford, 2Ç25'te 12,605mn TL FVAÖK açıklarken, FVAÖK marjı ise %6.5 olarak gerçekleşmiştir.
Piyasa beklentisi 11,962mn TL FVAÖK'e karşın %6.2 FVAÖK marjı olması
yönündeydi. Yıllık bazda, FVAÖK'te %32 artış ve FVAÖK marjında 0.1pp sınırlı daralma
vardır.
- Brüt kar marjı 1.4 puan gerilemiştir. Marj düşüşünde genel olarak i) rekabetçi
fiyatlandırma ortamı, ii) ihracat gelirlerinin toplam gelirler içindeki payının
artması, iii) üretimde elektrikli araçların oranın artması, kur hareketi kaynaklı
ithal araç maliyetlerindeki artış ve enf. düz. kaynaklı SMM'de yaşanan artış
etkili olmuştur. Satışların toplam maliyetinin %85.6'sı ilk madde ve malzeme,
%%6.8'i satılan ticari malın maliyeti ve kalanı genel işçilik giderleri, amortisman
ve diğer giderlerden oluşmaktadır.

2025 Beklentileri
- 2Ç25 sonuçları ardından FROTO satış, üretim ve FVÖAK marjı açısından beklentilerde
bir revizyona gidilmedi. Türkiye otomotiv pazarı için güncel beklenti 1,050-1,150
bin (önceki: 950- 1,050 bin), yatırım harcaması ise 600-700 milyon EUR
(önceki: 750-850 milyon EUR)

Piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz
- Ford Otosan'ın açıkladığı sonuçların hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
- Şirket için Endeks Üzeri (EÜ) olan tavsiyemizi 148.50 TL hedef fiyat ile devam
ettiriyoruz.
- Şirket saat 16.00'da telekonferans düzenleyecektir.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -